在东北能种琉璃苣吗:美国该如何应对人民币缓慢升值?-华尔街日报

来源:百度文库 编辑:音乐简谱网 时间:2019/08/18 05:53:02
美国大型对冲基金Bridgewater Associates的创始人及首席投资长Ray Dalio最近预测,在未来的18个月,全球汇率市场将经历“天崩地裂”的变化。一些新兴国家如中国和巴西等会因为他们的低负债率、高储蓄率和快速经济发展而见证各自货币的升值。而美国、欧盟和日本等这些发达经济体的货币将面临下挫。

根据Dalio的预测,这场汇率改革将会带来堪比1971年布雷顿森林国际货币体系瓦解那样规模的震荡。

有理由相信中国政府不会轻易让步,他们会竭尽全力防止人民币大幅上升。

2005年汇改以来,人民币已升值25%。虽然人民币大部分的升值来自于2008年金融危机之前,但从去年夏天以来,人民币再次经历了有条不紊的缓慢升值。

在过去一年里,美国白宫和中国内部都传出了要求人民币大幅升值的声音。

近期,中国社会科学院和国务院发展研究中心的一些研究员也向中国政府提出让人民币一次性升值10%的建议。他们指出,一次性的大幅升值能有效克制恶性通货膨胀和降低原材料价格,而中国政府向来关心的出口贸易额也不会因大幅升值而遭受滑铁卢般的下滑。

尽管如此,中国政府可能会继续拒绝人民币大幅度升值,原因有三:

一、人民币升值实际上加大而不是减少了中国对美国的贸易顺差

2005年至2008年的汇改期间,中国与美国之间的贸易顺差从1142亿美元上升至1709亿美元。虽然贸易顺差在2009年下降至1434亿美元,但是主要的原因是金融危机促使美国人变得勤俭,懂得收紧腰包。

二、1985年美国跟日本之间签署的广场协议并没有解决两国之间的贸易失衡

广场协议对日本经济的打击让中国政府记忆犹新,中国不想重蹈覆辙。在1984年,也就是日本与美国签署广场协议的前一年,日本的全球贸易顺差为336亿美元,这其中,有331亿美元的顺差来自美国。

从1985年至1987年,也就是签署广场协议之后的两年,日元对美元升值了51%,不过这并没有解决两国之间的贸易问题。到了1992年,日本的贸易顺差额达到1066亿美元。

1984年,日本的贸易顺差是GDP的1.43%,而到了2006年,这数字上升至6.19%。显而易见,日元升值对美日之间的贸易失衡没有起到任何作用,反而对日本经济造成严重打击。

三、缓慢的升值有利于中国自身的发展

目前,中国出口到美国的大部分商品仍为低附加值的产品如服装和鞋等,这些产品出口商的毛利率通常都低至5%或更低。虽然中国政府明白这些厂商最终都将陆续迁移至越南、柬埔寨或印尼这些劳动力成本更低的国家,但中国政府更明白哪怕仅仅是货币轻微升值,都可能酿成数以百万计工人的失业。

虽然中国政府正努力把中国转变为一个由内需支撑的经济体,但是这需要时间,欲速则不达。

从中国的角度来看,这种让人民币“缓慢”升值的策略到目前为止卓有成效。从去年6月份至今年1月份,人民币已经升值了3%,但同期中国的月出口额平均增幅达31.9%。

反观美国,又是如何看待人民币缓慢升值的呢?

让我感到非常困惑的是,为什么美国政府不关心本国百姓的根本利益?虽然布什和奥巴马两任政府都强烈要求人民币升值,但是他们强硬的态度更像无牙老虎,并没有带来太多的效果。

如今美国国内有越来越多、越来越强烈的声音在呼唤美国白宫对北京施加压力。著名美国投资者保罗?都铎?琼斯(Paul Tudor Jones)在最近一封给投资者的信函里说,美国政府应该促使人民币和港币停止与美元挂钩。美国政府可以通过干预外汇市场做到这点,就像别的国家对美国做的那样。

这将使美国的失业率得到改善,并提高美国政府急需的税收。当中国不再像以往那样大量购买美国国债的时候,美国的利率将不得不大幅增加以吸引中国人,这样的结果将大大提高美国财政赤字的成本,强制性地迫使美国政治家不得不认真面对本国长期的财政失衡问题,并寻求解决方案。

代表美国大型公司利益的美国商会谴责要求人民币和港币同美元脱钩的做法为“保护主义”。但是都铎?琼斯反驳说,取消货币挂钩只是扭转之前的保护主义政策。

有趣的是,如果美国政府促使人民币一次性大幅升值成功,倒是可能帮中国政府解决目前所面临的一大社会问题──食品价格的疯狂飙升。

尽快促使人民币对美元的脱钩能让美国和中国更早意识到和解决各自手头上的问题,否则,当这些问题愈演愈烈的时候,就为时已晚矣。